注册 登录  
 加关注
   显示下一条  |  关闭
温馨提示!由于新浪微博认证机制调整,您的新浪微博帐号绑定已过期,请重新绑定!立即重新绑定新浪微博》  |  关闭

gggihfg的博客

健康养生

 
 
 

日志

 
 

张裕:分红为何能赶超茅台?  

2009-06-02 19:20:11|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

  下载LOFTER 我的照片书  |

时间:2009年06月01日 11:03:18 中财网

A股第一高价股--贵州茅台(600519.SH)2008年现金分红方案为每10股派11.5元,而张裕A(000869.SZ)的分红更高,为每10股派12元,刷新了2008年度酒业公司现金分红最高纪录。仅次于盐湖钾肥(10派16.72元),排名A股第二位。

  5月25日,张裕A实施2008年分红,这让喜欢红酒并注重分红的投资者张先生很高兴。因看好国内葡萄酒潜在市场和张裕公司的龙头地位,张先生自2004年以来一直持有数万股张裕A,其也恰好赶上了公司连续五年的高分红。

  "公司近年分红占净利的比例大多超过90%,2008年分红占比略降,但占净利润也超过70%。"张先生更为看重的是,张裕A高分红背后连续六年的业绩增长,以及公司适时调整战略的灵活性和国内葡萄酒行业的市场前景。

  高增长伴随高分红

  张先生统计,自2004~2007年,公司现金分红总额已达21.2亿元,且一年高过一年。这四年,公司利润分配分别为10派5元、10派7元、10派8元、10派11元,分红占比分别为99.4%、90.1%、95%和91.2%。

  而这几年的高分红恰恰是张裕A业绩快速增长的黄金时期。2003年以来,公司产品销量年均增长12.9%。其中,葡萄酒销量年均增长13.3%,销售均价年均上扬11.6%,毛利率年均提高2.1个百分点,并带动公司盈利年均增长41.6%。

  特别是2002年以后,张裕产品逐渐进入中高端领域,公司产品价格也逐步提升。六年间吨酒价格由18128元/吨提高至32899元/吨,高出行业平均价格15%,并且占到国内中高端葡萄酒市场六成以上份额。

  作为先进入者,张裕充分享受到了中高端细分市场从无到有的高速成长历程。这也使得公司在与主要竞争对手的博弈中,保持了较好的领先优势。

  从市场份额看,作为行业前两名的张裕和长城收入占行业比重稳定在30%上下,两者分别占比约17%和13%。但在渠道建设方面,张裕独特的三级营销体系对终端掌控能力最强,长城的总代理制扩张虽快,但对终端网络控制力明显欠缺。

  "渠道是决定葡萄酒市场的关键。"张裕A董秘曲为民向《投资者报》表示。与多数同行企业所采取的大代理营销体系不同,张裕A实行三级营销体系,即由销售公司统领全国38家销售分公司下辖350家经销处,管理3900个经销商,最后到达零售终端。

  去年,正是基于这样的激进营销,以及采取高端产品的路线,在金融危机冲击国内经济增速放缓且消费环境趋紧的环境下,公司业绩良好,全年实现营业收入34.53亿元,同比增长26.49%,实现净利润8.95亿元,同比增长40.75%,实现每股收益1.70元。

  值得注意的是,全球前十大葡萄酒企业去年业绩普降,据全球饮料权威调研机构的统计,葡萄酒全球10强企业去年销售额同比平均增长为-4.6%,其中8家出现负增长。

  从成长型到价值型

  通过消费公司产品去了解公司业绩,这种习惯让爱喝红酒的张先生获得了更多近距离感受张裕的机会。

  2008年6月,张裕爱斐堡酒庄开业,张先生有幸过了把"酒瘾"。在酒庄里,张先生除了体验采撷、观赏和调酒的庄园般生活,让他感受颇深的是,张裕正在向高端转型。

  事实证明,随着爱斐堡酒庄正式开业,张裕公司力推的"1+4"产品布局已然形成。即以烟台张裕卡斯特酒庄、张裕黄金冰谷冰酒酒庄、新西兰张裕凯利酒庄以及北京张裕爱斐堡国际酒庄的4个高端市场以及张裕解百纳为中高端核心品牌的布局。

  而这正是张裕加大高端酒开发的新思路。张裕A一名市场人士告诉《投资者报》,高档产品张裕"卡斯特"酒庄酒和中档产品"解百纳"是公司近年来利润贡献主力,公司一直致力于提高这两个产品的价格和销量。

  2008年公司销售"卡斯特"酒庄酒约2400吨,同比增长30%,成为增长最快的产品。解百纳销售约19000吨,同比增长17%。目前"卡斯特"和"解百纳"在公司总销售收入占比分别为15%和35%,是公司高端品系中收入和利润贡献的中坚力量。

  一方面占领高端市场,另一方面也要扩充低端市场的占有率。张裕表示,2009年公司将在保障中高端产品运作的同时,对尚缺乏的低端产品用一个新的品牌来进行运作。

  对此,张裕市场人士表示,与产品结构变化相应,公司也正调整经销模式,"争取不同梯度的产品采取不同的销售模式,低端产品采用大流通模式,中高端产品主要采用深度分销"。

  未来业绩长期看好

  中金公司报告也指出,通过提价与产品结构上移不断推高毛利率水平的努力终有尽头,张裕或将由高速成长型公司转为价值型企业。

  今年一季度,公司业绩欠佳,实现营业收入12.57亿元,同比下降0.58%,归属上市公司股东的净利润2.98亿元,实现每股收益0.57元,同比增长9.89%。这是公司多年增长后首次出现收入同比负增长。

  经历了五年高分红和六年高增长,营收出现负增长的张裕,未来业绩能否保持增长?

  对此,中投证券分析师黄巍认为,到2012年,我国葡萄酒人均消费量将达到1升,葡萄酒行业收入的年复合增长率将达到21.9%。爱斐堡酒庄酒是张裕未来最大利润增长点。

  另外,葡萄酒行业增长空间巨大。公开数据显示,葡萄酒行业收入复合增长率为最快酒类子行业,自1999年以来,葡萄酒行业收入从1999年的37.66亿元增长到2007年的160.25亿元,增长325.52%,年复合增长率为19.84%,快于白酒和啤酒。

  黄巍表示,"随着人们生活水平、健康意识的提高,红酒的国内市场空间巨大,作为红酒龙头的张裕A值得长期看好。"

  评论这张
 
阅读(27)| 评论(0)
推荐 转载

历史上的今天

在LOFTER的更多文章

评论

<#--最新日志,群博日志--> <#--推荐日志--> <#--引用记录--> <#--博主推荐--> <#--随机阅读--> <#--首页推荐--> <#--历史上的今天--> <#--被推荐日志--> <#--上一篇,下一篇--> <#-- 热度 --> <#-- 网易新闻广告 --> <#--右边模块结构--> <#--评论模块结构--> <#--引用模块结构--> <#--博主发起的投票-->
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

页脚

网易公司版权所有 ©1997-2017