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《股市长线法宝》  

2010-01-13 13:31:21|  分类: 它山之石 |  标签: |举报 |字号 订阅

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1.标准普尔500指数中的行业兴替

  在过去50年终,持续扩张且回报率高于标普500的行业:卫生保健、日常消费、技术。需注意到地方:

  (1)成长型股票往往定价过高,导致投资者购买成本加大。而那些被投资者忽略的盈利公司的股价却往往被低估;

   (2)兼并重组能带来超额收益。

2.市盈率的倒数盈利收益率是预测股票未来实际回报率的最好指标

3.如果长期交易型开放指数基金债券的实际利率为2%,股票溢价为3%,股票的实际回报率就是5%,相当于20倍的市盈率

4.根据统计,GDP增长率与股票市场回报率呈负相关关系。因为经济增长要求资本支出增加,利息成本的增加(通过贷款融资)和利润的分散(通过股票融资)导致个股增长的减缓。

  资本存量增长10%才能导致GDP增长10%

5.老龄化冲击

 (1)工作人员与退休人员比例进一步降低

 (2)资产价格下跌(退休人员要出售股票,从银行、债券支取大量现金,导致利率上身,股票价格下降)

 (3)须通过全球贸易解决。发展中国家维持较高增长率,发达国家才能不延迟退休

6.选股

 (1)小盘股表现优于大盘股

 (2)价值型由于成长型(牛市中,成长型股票表现更佳)

 (3)股利收益率高达股票回报更高

 (4)市盈率低的股票汇报更高

 (5)新上市的小型成长型公司的总体回报率令人失望

7.历史的教训是:股票市场的繁荣离不开货币的流动和宽松的信贷环境,而中央银行保持货币流动性的能力对股票价值影响很大

8.关于经济周期

 股市低谷在经济低谷前4-6个月出现

 股市高峰在经济高峰前5-7个月出现

 根据经济周期买卖股票的收益相当可观,但是几十年的历史证明,没有人能准确预测经济周期的转折点

9.市场变化一般是由投资者的预期与实际数据之间的差异引起的,所以新闻本身是“好”是“坏”并不重要

10.利率上升对股票价格的影响是不确定的,通货膨胀率的提高对股票和债券都是不利的,央行放松银根对股票市场十分有利

11.应计收益=账面利润-现金流

  应计收益较高的公司可能夸大了其所得利润

12.研发费用一次性扣除,研发费用高的企业其股价可能被低估

13.每股净资产。通货膨胀时,每股净资产的企业的价值将提高

14.择机策略(使用200日移动平均线)

大盘收盘价比200日移动平均值高1%,就买入股票;比200日移动平均线低1%,就卖出股票。

 (1)能避开熊市,在牛市时进入股市

 (2)这个策略应用于道琼斯指数,与长期持有的回报相当

 (3)应用于纳斯达克,比长期持有的回报高4%

16.投资心理学

 (1)流行风尚。流行风尚对投资者决策有着重要的影响,正式这些因素引起了股价的超长波动

 (2)过度交易。交易最活跃的交易者的收益率要比那些不经常交易的交易者收益率低7.1%

 (3)过度自信。过度自信的后果:预测大盘、匆忙买入、不愿及时止损

 (4)华尔街格言:止住亏损,延续盈利

 (5)短视性损失厌恶。把决策建立在股市短期浮动基础之上的倾向

 (6)逆向投资。大部分投资者在股价较高时过度乐观而在股价较低时过度悲观。

16.成功投资指南

 (1)将你对股票回报率的预期降到与历史水平保持一致。(1802-2006年,剔除通货膨胀因素后的美国股市年均回报率6.8%)

 (2)股票的长期回报率将比短期回报率稳定

 (3)应将资产组合中大部分资金投资于全球化的低成本指数基金

 (4)从历史上看,价值型股票-市盈率低、股利收益率较高的股票,拥有较高的回报率和较低的风险。投资者应该将投资组合的重心放在价值型股票上,多购买那些价值型股票的指数组合或更为流行的基本加权型指数基金。

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