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小兵传奇 之 茅台2010预计净利增长37%  

2010-05-03 12:24:37|  分类: 贵州茅台 |  标签: |举报 |字号 订阅

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以下给关注茅台的弟兄参考。


真实的茅台。2009年实际净利润负增长1.3%。2010年预计实际净利润增长37%。

茅台历年1季度的实际利润并不高,因为春节销售旺季的酒都是提前一年第四季度销售出去的。
所以我们看到的1季报都是去年已经产生的销售。

茅台09年1季度报表利润1.29,报表增长39.4%。实际利润0.7,实际负增长27.6%
这就是09年全年茅台净利润实际倒退的原因。茅台09年实际利润负增长 1.3%。

茅台2010年1季度报表利润1.34,报表利润增长4%。实际利润1.1,实际增长57%。

09年的业绩很差,其实半年报结束后我就知道,但是本以为茅台会通过确认预售账款来增厚利润,但是09年第一季度茅台捅下的篓子太大了,负增长27.6%,不是那么容易调节的。

2010年1季度卖的09年第四季度的酒,还没有提价,又受到消费税的影响,所以利润率下滑到41.8%。消费税大约影响净利润率的8%左右,茅台提价13%,可以补偿消费税的影响。这样2010年的利润率应该是47%(第2、3、4季度提价13%),考虑到茅台最近的销售管理费用逐渐提高,下调利润率2个点,到45%。

假设年报中增加6亿的预收至36亿。那么2010年放量20%销售,则2010年报表净利润是60亿。EPS6.4,增长39%。
实际利润62.6亿,实际EPS6.6,增长37%。
下面是贵州茅台2007~2010年的报表季报、年报和实际的销售利润分析。

  07一季度 07年报 08一季度 08年报 09一季度 09年报 10年一季度 10年年报
预收 22.9 11.3 13.0 29.4 18.4 35.2 30.6 41.2
销售 15.9 72.0 19.9 82.4 25.1 96.7 30.3 133.2
净利润 5.4 28.2 8.7 38.0 12.2 43.1 12.7 59.9
利润率 33.8% 39.1% 43.8% 46.1% 48.4% 44.6% 41.8% 45.00%
EPS 0.57 3 0.93 4.03 1.29 4.57 1.34 6.4
同比增长 24.1% 87.1% 62.9% 34.9% 39.4% 13.5% 4.0% 39.0%
         
实际销售 17.4 61.8 21.7 100.5 14.2 102.5 25.8 139.0
实际利润 5.9 24.2 9.5 46.3 6.9 45.7 10.8 62.6
EPS 0.6 2.6 1.0 4.9 0.7 4.8 1.1 6.6
同比增长 40.4% 43.2% 62.0% 91.6% -27.6% -1.3% 56.5% 36.9%
一季度占比 24.2%   20.5%   15.0%   17.2%  


我不关心,2010年茅台报表利润如何做,因为茅台可以做到5.5元,也有做到7元钱的本钱。
我估算茅台2010年实际利润应该在6.4~6.8元左右。

以上估算,足以指示我茅台的安全价位。

茅台是我A股中的第一重仓股,成本价105元。

我, oo91234,茅台年报公布的时候,就预备好了资金 —— 茅台建仓资金。
昨天,在132元已经买入20%。

因为我从不买20倍PE以上的股票,而132元的茅台,就是我估算的2010年20倍PE。
第二目标价是:16倍PE,105元。准备20%资金。
第三目标价是:13倍PE,84元。准备40%资金。






附上我上一次20倍PE买茅台的交割单 (85元,对应08年实际EPS4.9元,PE17倍)。




这次希望能买到105元和84元的茅台。

我,
小兵,
简单的,逻辑的,孤独的。
在山路上,
一个人,
望着远方的星星
它看着我,
我望着它,
我们一起,快乐的,徒步
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